CoinEx Institution｜dYdX, GMX, et ZKX : comparaison des plateformes de produits dérivés décentralisés
I. dYdX : Le numéro 1 du trading décentralisé de produits dérivés
1. Aperçu du projet
À l’heure actuelle, dYdX est le leader absolu de la catégorie des produits dérivés décentralisés. La bourse, fondée en 2017, propose des contrats à terme perpétuels, des prêts et des emprunts, avec un effet de levier pouvant atteindre 25X. Construit sur Ethereum, dYdX utilise des solutions de couche 2 pour aider les utilisateurs à trader efficacement les cryptos avec de faibles frais de gaz.
2. Équipe
dYdX est dirigé par une équipe d’élite, dotée d’une solide expertise professionnelle, d’un parcours éducatif décent et de développeurs expérimentés.
Antonio Juliano, le fondateur de dYdX, est un ancien ingénieur de Coinbase. Après avoir obtenu un BSc en informatique de l’Université de Princeton en 2015, Antonio a commencé à travailler chez Coinbase en tant qu’ingénieur logiciel. Un an plus tard, il a rejoint Uber et a continué à travailler en tant qu’ingénieur logiciel. En 2017, Antonio a créé Weipoint, un composant de recherche pour les réseaux décentralisés. En août 2017, il a fondé dYdX. Sur la base de son CV, nous pouvons dire qu’Antonio est un expert en technologie avec une solide capacité technique. Les autres membres principaux de l’équipe sont :
- Brendan Chou, ingénieur logiciel et designer, a rejoint dYdX au début de 2018. Antonio Juliano et lui étaient camarades de classe à Princeton. En 2015, Brendan a été diplômé de Princeton avec une licence en sciences informatiques. Il est un ancien ingénieur de Google ;
- Achal Srinivasan, concepteur de produits, a rejoint l’équipe en 2020. Il a obtenu un diplôme en informatique de l’université Rice en 2020 et travaillait auparavant pour Coinbase.
- Vijay Chetty, directeur du développement commercial, est diplômé de l’Université de Princeton en économie et a rejoint dYdX en 2020. Il a travaillé en tant qu’analyste et consultant en investissement chez Blackstone Investment. Plus tard dans sa carrière, il s’est concentré sur le développement commercial/la coopération avec les entreprises.
3. Collecte de fonds
D’après les informations publiques, dYdX a effectué au moins quatre levées de fonds.
dYdX a reçu des investissements d’investisseurs institutionnels tels que Paradigm, Polychain Capital, Andreessen Horowitz (a16z), et d’autres grandes institutions du secteur, ainsi que du PDG de Coinbase, Brian Armstrong, un investisseur individuel de premier plan. En particulier, a16z et Polychain Capital ont participé aux trois premières levées de fonds, ce qui indique que ces investisseurs de premier plan ont une grande confiance dans l’équipe du projet et ses perspectives d’avenir. Selon des informations publiques, des fournisseurs de liquidités tels que Wintermute et QCP Capital ont également fourni des fonds à dYdX pour établir des partenariats plus étendus avec le projet.
4. Technologie
Initialement, dYdX a adopté StarkWare comme solution de niveau 2. Elle utilise les prix alimentés par le réseau d’oracles de Chainlink pour des opérations telles que le calcul des taux de financement et des prix de liquidation forcée. Les produits proposés par dYdX comprennent le trading sur marge, le trading au comptant et le prêt. Cependant, dYdX a maintenant quitté l’écosystème StareWare et a construit une nouvelle chaîne publique par elle-même.
5. À l’avenir, dYdX trouvera-t-il un nouveau succès après avoir quitté StareWare ?
La chaîne dYdX sera construite à l’aide du SDK Cosmos et du protocole de consensus Tendermint Proof-of-Stake, ce qui signifie qu’elle sera ouverte à l’écosystème Cosmos, un système interconnecté de chaînes de blocs spécifiques à des applications. Cette mise à jour marque la quatrième itération de dYdX (V4). Dans dYdX V4, chaque validateur gérera un carnet d’ordres en mémoire qui n’est jamais engagé dans le consensus (c’est-à-dire hors chaîne). Le plan V4 devrait être achevé à la fin de 2022.
Lorsque dYdX deviendra un réseau indépendant, la tokenomique de dYdX pourrait changer.
Pour être plus précis :
1) dYdX peut devenir un jeton de chaîne publique (jeton), et les transactions sur la chaîne consommeront du dYdX ;
2) Staking : Tout comme les autres chaînes PoS, les nœuds de la chaîne dYdX doivent également verrouiller une grande quantité de dYdX ;
3) La chaîne dYdX associera les dYdX aux revenus du protocole.
Actuellement, le prix du dYdX est d’environ 1,6$, avec un marché total d’environ 1,6 milliard de dollars. De plus, le prix unitaire moyen des dYdX achetés par les investisseurs institutionnels est d’environ 0,3 $. Nous pensons qu’il y a encore beaucoup de place pour la croissance du prix (aucun conseil financier).
II. GMX
1. Aperçu du projet
GMX est la plus grande plateforme décentralisée de trading de produits dérivés sur Arbitrum. Il s’agit d’une plateforme DEX qui prend en charge les contrats au comptant et perpétuels et qui se concentre actuellement sur le trading de produits dérivés. Anciennement connue sous le nom de Gambit, un projet BSC on-chain, elle a été migrée vers Arbitrum et supporte la chaîne Avalanche (AVAX). Contrairement à dYdX, GMX n’utilise pas de carnet d’ordres ni de modèle AMM. Au lieu de cela, il utilise un modèle de liquidité GLP. Par “modèle de liquidité GLP”, nous entendons que lorsqu’un utilisateur fournit des liquidités à GMX, au lieu de fournir deux jetons dans un rapport de 1:1, comme ETH/USDT, il achète et stake directement le jeton de liquidité GLP émis par le protocole GMX, et en staking GLP, il participe à la tenue de marché GMX.
GLP représente un panier de jetons :
2. Équipe
Le fondateur de GMX est connu sous le nom de X (https://twitter.com/xdev_10) sur Twitter. Avec plus de 6 000 followers sur Twitter, X est un entrepreneur en série qui a créé XVIX, Leveraged Token et Gambit. D’autres informations sur le fondateur restent inconnues. L’équipe de GMX ne fait pas le poids face à celle de dYdX.
3. Technologie
GMX adopte le même cadre de dette globale que SNX, mais sa contrepartie, GLP, n’utilise pas de jetons sans valeur comme garantie comme SNX. Au lieu de cela, il utilise un actif indiciel formé par des actifs équitables dans des proportions différentes (c’est-à-dire, GLP) comme garantie. Comme les détenteurs de BPL fournissent des liquidités pour le trading à effet de levier, ils feront un profit lorsque les traders à effet de levier feront une perte et vice versa. Pendant ce temps, GLP (le jeton de liquidité de l’indice) est séparé du jeton de gouvernance GMX.
4. Collecte de fonds
Selon les informations publiques, Gambit a réalisé une levée de fonds de 1,5 million de dollars en juin 2022, avec la participation d’investisseurs institutionnels qui incluent SuperLayer Labs. Sur la base de son statut de levée de fonds, GMX est beaucoup plus faible que dYdX en termes de contexte d’investisseurs. Malgré cela, GMX a enregistré une croissance étonnante de son prix. Bien que le marché reste baissier, la capitalisation boursière de GMX s’élève toujours à environ 600 millions de dollars, avec un protocole TVL d’environ 50 milliards de dollars. À cet égard, il semble que GMX pourrait même dépasser dYdX. Son prix élevé est principalement le résultat de sa tokenomique habilitante, qui renforce le token de gouvernance du projet GMX, attirant ainsi davantage de traders et de fournisseurs de liquidités sur sa plateforme. En ce qui concerne la tokenomique, GMX a fait un meilleur travail que dYdX.
III. ZKX-StarkNet, une étoile montante dans l’écosystème StarkWare
1. Aperçu du projet
ZKX est un protocole sans permission pour les produits dérivés construit sur StarkNet, avec un carnet d’ordres décentralisé et une façon unique d’offrir des instruments financiers complexes comme les swaps. Le protocole est alimenté par une DAO et offrira une expérience de trading élevée avec des classements ludiques et une gouvernance liquide unique. Depuis que dYdX a quitté StarkWare, ZKX est devenu la plus grande plateforme de produits dérivés décentralisés de l’écosystème, ce qui a permis au projet de recevoir un investissement et un soutien officiels de StareWare. De plus, son tokenomics est également plus raisonnable que celui de dYdX. Plus précisément, son jeton peut être utilisé principalement pour : la gouvernance, le staking, la réduction des frais de trading, le partage des revenus du protocole, les fonctions premium (par exemple, un effet de levier plus élevé), etc.
2. Équipe
ZKX peut se vanter d’avoir une équipe de 30 membres, dont des cadres de Flipkart, PayTM et Byju’s, avec des dizaines d’années d’expérience dans la création d’entreprise, la mise à l’échelle des technologies, les startups et les dérivés financiers. Cela dit, cette équipe fait pâle figure en comparaison de l’équipe dYdX.
3. Technologie
La structure technique de ZKX est la suivante :
Le réseau de nœuds se compose de deux parties fondamentales : Le carnet d’ordres limite décentralisé (DLOB) et le service de fournisseur de données (DPS). Le DPS donne à ZKX une certaine flexibilité concernant les données qu’il peut apporter, le type d’actifs qu’il peut se procurer et les prix qu’il peut avoir. Cela ajoute également de la mise à l’échelle au système car toutes les correspondances au sein du carnet d’ordres se font beaucoup plus rapidement que ce qui est possible sur la chaîne. Cela dit, toutes les vérifications fondamentales restent dans le L2 de StarkNet, et le carnet d’ordres sera toujours validé dans le cadre des ZK-rollups et ZK-proofs. Cela signifie que vous pouvez bénéficier d’une exécution rapide et d’une grande flexibilité tout en profitant d’une sécurité et d’une confidentialité connues.
4. Collecte de fonds
ZKX est soutenu par de solides investisseurs institutionnels, dont StarkWare, Alameda Research, Huobi, Amber Group et Crypto.com. Il convient de noter que ViaBTC Capital a également participé au tour de table d’extension du projet. En outre, avec le soutien officiel de StarkWare, ZKX bénéficie d’un soutien solide.
5. Comparaison des produits
Comme on peut le voir sur la figure ci-dessus, ZKX offre de nombreuses caractéristiques uniques. Après le départ de dYdX de StarkWare, ZKX s’est vu offrir de nouvelles opportunités, notamment de riches fonctions d’écosystème rendues possibles par la combinaison de StarkWare et de StarkNet, des fonctions de jetons plus remarquables et plus précieuses, et des capacités de partage entre utilisateurs. Dans le même temps, le projet est également au centre de plusieurs secteurs, notamment Layer2-StarkWare, ZK-rollups, et le trading de produits dérivés décentralisés de premier ordre. Cela signifie qu’il pourrait devenir un projet à succès dans l’écosystème StarkWare. Malgré la concurrence féroce du marché, ZKX a continué à améliorer ses expériences de trading et son interface utilisateur. Offrant une protection de sécurité complète et un modèle d’incitation complet pour les traders, ZKX pourrait avoir une place à part dans le secteur du trading de produits dérivés décentralisés à l’avenir.
