Qu’est-ce que LUNA ?

11 min readMar 23, 2022

Luna (LUNA) et TerraUSD (UST) sont deux jetons natifs du réseau Terra, un projet de blockchain développé par Terra Labs en Corée du Sud.

La blockchain Terra est construite sur Cosmos SDK, un cadre qui permet aux développeurs de créer des blockchains personnalisées et de construire leurs propres applications décentralisées au-dessus de Terra pour divers cas d’utilisation.

À l’heure actuelle, l’écosystème Terra contient plus de 100 de ces projets construits en mode natif. Il s’agit notamment de collections de jetons non fongibles (NFT), de plateformes financières décentralisées (DeFi) et d’applications Web 3.

Fondé par Do Kwon, un ancien diplômé en informatique de l’université de Stanford qui figurait sur la liste des 2021 personnes les plus influentes de CoinDesk, l’écosystème Terra a connu récemment une croissance fulgurante. La capitalisation boursière de l’UST est passée de 180 millions de dollars au début de 2021 à près de 15 milliards de dollars en mars 2022, tandis que le prix de LUNA a été multiplié par 138.

En outre, l’équipe de baseball des Washington Nationals a annoncé en février un contrat de parrainage de cinq ans avec l’organisation autonome décentralisée (DAO) de Terra, un contrat d’une valeur de 40 millions de dollars. Il a été dit que l’équipe prévoit d’accepter l’UST comme moyen de paiement à l’avenir.

Selon le livre blanc de Terra, l’objectif des fondateurs était de réaliser ce que le bitcoin avait initialement prévu d’être : un système de monnaie électronique de pair à pair. Pour y parvenir, Terra déploie un système de monnaies stables, c’est-à-dire des crypto-monnaies dont la valeur est liée à différents actifs tels que des matières premières ou des monnaies fiduciaires.

L’UST est de loin la plus populaire d’entre elles et suit le cours du dollar américain, un jeton UST oscillant autour de 1 dollar. Il est arrimé au dollar grâce à l’utilisation de l’autre jeton de l’écosystème, LUNA.

LUNA joue un rôle essentiel dans le maintien du prix des monnaies stables Terra et réduit la volatilité du marché pour qu’elles restent stables.

Le prix du jeton LUNA a connu une hausse astronomique au cours de l’année dernière. En 2021, LUNA s’échangeait à 0,66$ et a clôturé l’année à 89 $. Par la suite, il a atteint son record absolu de 104,58$ le 9 mars 2022, à un moment où la plupart des autres cryptos chutaient en même temps que les marchés financiers mondiaux catalysés par la crise de l’invasion ukrainienne.

De l’obscurité relative, UST a émergé pour devenir le quatrième stablecoin le plus important derrière tether (USDT), USD coin (USDC) et Binance USD (BUSD), dépassant les 15 milliards de dollars de capitalisation boursière.

Qu’est-ce que l’UST et comment fonctionne-t-il ?

Les stablecoins sont un type spécifique de cryptos dont le prix est fixé, généralement à une monnaie fiduciaire émise par l’État, comme le dollar américain. Ce qui différencie les stablecoins de la blockchain Terra, c’est la méthode qu’ils utilisent pour maintenir la stabilité de leur prix.

Au lieu de s’appuyer sur une réserve d’actifs pour maintenir leur ancrage, comme le font l’USDC et l’USDT, les actifs Terra représentent des pièces stabilisées de manière algorithmique. Cela implique l’utilisation d’un algorithme basé sur un contrat intelligent pour maintenir le prix de l’UST ancré à 1 dollar en brûlant (détruisant définitivement) les jetons LUNA afin de frapper (créer) de nouveaux jetons UST.

Alors, comment cela fonctionne-t-il ?

Tout est lié à l’arbitrage. Il s’agit généralement du processus consistant à réaliser de petits profits en trouvant des écarts entre les prix des actifs sur différentes bourses. Cependant, dans le cas de LUNA et UST, cela fonctionne légèrement différemment.

Dans l’écosystème Terra, les utilisateurs peuvent toujours échanger un jeton LUNA contre un jeton UST, et vice versa, à un prix garanti de 1 dollar, quel que soit le prix du marché de l’un ou l’autre jeton à ce moment-là. Il est important de le noter car cela signifie que si la demande d’UST augmente et que son prix dépasse 1 dollar, les détenteurs de LUNA peuvent réaliser un profit sans risque en échangeant 1 dollar de LUNA pour créer un jeton UST (qui, en raison d’une augmentation de la demande dans cet exemple, vaut plus d’un dollar).

Au cours du processus d’échange, un pourcentage de LUNA est brûlé (retiré définitivement de la circulation) et le reste est brûlé. (retirés définitivement de la circulation) et le reste est déposé dans une trésorerie communautaire. Les fonds de la trésorerie sont ensuite utilisés pour investir dans des applications et des services qui étendent l’utilité de l’écosystème Terra.

Le fait de brûler un pourcentage de jetons LUNA réduit le nombre total de jetons en circulation, ce qui les rend plus rares et, par conséquent, plus précieux. En frappant plus de jetons UST, cela a pour effet de diluer les jetons existants en circulation et de ramener le prix global à son niveau de 1 dollar.

De même, si la demande de jetons UST est faible et que le prix tombe en dessous d’un dollar, les détenteurs de jetons UST peuvent échanger leurs jetons UST dans un rapport de 1:1 contre des jetons LUNA, qui ont plus de valeur en raison de leur rareté, ce qui permet à l’utilisateur de réaliser un autre bénéfice sans risque.

Bien que l’UST reste la monnaie stable la plus utilisée dans l’écosystème, il existe une gamme d’autres monnaies stables disponibles, liées à diverses monnaies fiduciaires, telles que :

TerraCNY (yuan chinois)
TerraEUR (euro)
TerraBGP (livre sterling)
TerraJPY (yen japonais)
TerraKWR (kwon sud-coréen)
TerraSDR (le Fonds monétaire international)

Le DTS du Fonds monétaire international fait figure d’exception parmi ces monnaies, car l’utilisateur lambda n’a pas la possibilité de l’utiliser ou d’acheter quoi que ce soit avec. Il s’agit d’une unité de compte spéciale utilisée comme actif de réserve international, calculée par un panier de diverses monnaies fiduciaires appartenant aux plus grandes économies du monde.

Terra utilise TerraSDR pour libeller tous ses frais de transaction, ses récompenses et ses subventions de stimulation sur la blockchain afin de minimiser la volatilité des prix entre les différentes monnaies émises par l’État. Après tout, un panier de monnaies diversifie les risques et est donc moins sujet à de fortes fluctuations qu’une seule monnaie, ce qui est utile lorsqu’il s’agit de déterminer des taux de frais et des récompenses stables.

Où échanger LUNA ?

Il est possible d’acheter, vendre et échanger LUNA directement sur CoinEx : https://www.coinex.com/exchange/luna-usdt

Comment fonctionne Terra ?

La plateforme de contrats intelligents Terra a été construite sur le kit de développement Cosmos, qui est connu pour son interopérabilité entre les chaînes pour communiquer entre elles. Terra dispose également de passerelles vers d’autres blockchains telles qu’Ethereum, Binance Smart Chain, Harmony et Osmosis , ce qui permet le transfert transparent de données et de jetons entre des écosystèmes non natifs.

Terra utilise le protocole de consensus Delegated Proof-of-Stake (DPoS) connu sous le nom de “Tendermint”, où les détenteurs de jetons peuvent déléguer leurs fonds à des validateurs certifiés , des individus ou des groupes de personnes chargés de proposer de nouveaux blocs pour sécuriser et ajouter de nouvelles transactions à la blockchain.

Ce système fonctionne de manière similaire à une Chambre des représentants ou un Parlement en politique. Les détenteurs de jetons LUNA (comme les citoyens) peuvent déléguer leurs jetons à des validateurs (les représentants). Plus le nombre de jetons qui leur sont délégués est élevé (comme des voix dans une élection), plus ils ont le pouvoir de proposer de nouveaux blocs de transactions, de voter sur leur validité pour obtenir des récompenses et de jouer un rôle dans la gouvernance de la blockchain.

Les validateurs sont chargés de faire fonctionner le réseau Terra avec un programme appelé full node, qui valide les transactions et les blocs de la blockchain. Le logiciel qu’ils utilisent pour cela est Terra Core, et les validateurs de nœuds complets doivent exécuter la dernière version de ce logiciel sans aucun décalage ni temps d’arrêt. Ils stabilisent également le prix des stablecoins Terra en arbitrant tout écart par rapport à la parité et votent pour les propositions visant à développer le réseau.

Le pouvoir de vote d’un validateur est pondéré en fonction du nombre total de pièces dont la mise en jeu lui a été déléguée, y compris ses propres pièces, ce qui signifie que ceux qui ont la plus grande réserve de mises en jeu ont plus de chances d’ajouter un nouveau bloc à la chaîne en échange de récompenses de mise en jeu provenant des frais de transaction.

Les pièces LUNA peuvent exister sous trois statuts différents :

Bonded : Les pièces sont mises en gage ou déléguées à un pool de gage. Elles sont bloquées pour gagner des récompenses et ne peuvent pas être échangées librement.
Non liées : Les pièces sont échangées librement et ne sont pas liées à un pool d’enjeux.
Détachement : Les pièces qui ont été retirées du jalonnement ou de la délégation. Le processus prend 21 jours et ne peut être annulé pendant la période d’attente.

Ce que vous pouvez faire avec Terra

Terra a été créé pour être une plateforme mondiale et conviviale de monnaie électronique. Elle a d’abord attiré l’attention des plateformes de commerce électronique sud-coréennes parce qu’elle offrait des frais de transaction moins élevés que la plupart des sociétés de cartes de crédit et des processeurs de paiement.

Les transactions sont soumises à des frais de calcul qui sont généralement inférieurs à 1% de la valeur transférée et qui sont reversés aux validateurs sous forme de récompenses. Les utilisateurs peuvent payer avec des pièces stables Terra de manière transparente et les commerçants peuvent l’accepter comme mode de paiement pour réduire leurs coûts. Plus récemment, les gens peuvent utiliser Terra pour une myriade de choses supplémentaires au-delà des paiements, y compris ;

Prêter
Emprunter
Assurance
Investir
Les œuvres de bienfaisance.

Voici quelques exemples de certaines des principales applications construites sur la blockchain Terra.

Protocole Anchor

Anchor est un marché monétaire décentralisé construit sur la blockchain Terra. Il est devenu célèbre pour son rendement annuel en pourcentage de 20%, le meilleur du secteur, que les détenteurs d’UST peuvent gagner s’ils déposent leurs jetons sur la plateforme. Elle fonctionne comme un compte bancaire ordinaire. Les utilisateurs peuvent contracter des prêts et déposer leur épargne pour obtenir un rendement. Les rendements obtenus à partir des paiements d’intérêts de l’emprunteur et des récompenses de jalonnement de la garantie qu’ils déposent pour emprunter sont distribués aux jalonneurs.

Chai

Chai est un rail de paiement du réseau Terra qui permet aux utilisateurs et aux marchands d’envoyer et de recevoir des UST.

Chai utilise la blockchain Terra pour éliminer les intermédiaires et offre aux commerçants des frais de transaction inférieurs à ceux des processeurs de paiement traditionnels et des sociétés de cartes de crédit. Elle propose également une carte de débit (Chai Card) qui permet aux acheteurs d’accumuler des points et de les échanger contre des récompenses surdimensionnées auprès de commerçants spécifiques. L’appli de paiement a été lancée en juin 2019 en Corée du Sud et compte des millions d’utilisateurs.

Protocole Mirror

Le Mirror Protocol est une plateforme de finance décentralisée (DeFi) qui permet aux utilisateurs de créer et de négocier des “actifs miroirs”, ou mAssets, qui “reflètent” le prix des actions y compris les principales actions négociées sur les bourses américaines. Ils fonctionnent comme des produits dérivés qui vous permettent de suivre la valeur d’un actif sans avoir à acheter l’actif sous-jacent.

Parmi les autres applications notables construites sur Terra, citons :

Ozone, un protocole d’assurance décentralisé
Pylon, une plateforme d’épargne et de paiement
Valkyrie, un service de marketing de recommandation sur la chaîne.

Pourquoi LUNA et UST sont populaires en ce moment ?

Le sort des pièces Luna et UST est directement lié à la capacité des pièces stables Terra à maintenir leur prix, même dans des conditions de marché volatiles.

Le repli des marchés cryptos qui a débuté à la fin de 2021 a servi de test de résistance pour le peg algorithmique. Le duo UST/luna s’est bien comporté et est resté dans les limites de 0,998$ et 1,006$, même si les marchés d’actifs numériques plus larges ont connu des fluctuations de prix sauvages.

UST a gagné la confiance de la communauté de la finance décentralisée (DeFi) en tant que stablecoin véritablement décentralisé qui n’a pas besoin d’une organisation centrale de gouvernance pour garantir des réserves suffisantes pour soutenir le prix. Les stablecoins jouent un rôle vital dans le DeFi via le staking, la gestion des liquidités et la génération de rendement. Alors que les principales monnaies stables concurrentes ont fait l’objet d’un examen minutieux en raison de l’opacité de leurs réserves, UST ne pose aucun problème, car elle brûle et frappe LUNA pour absorber la volatilité. La capitalisation boursière d’UST a explosé en novembre 2021, commençant le mois à moins de 3 milliards de dollars et augmentant rapidement pour atteindre une capitalisation boursière de plus de 15 milliards de dollars en mars 2022, selon les données de CoinGecko.

Les nouvelles applications et les nouveaux utilisateurs qui arrivent sur le réseau alimentent également la croissance de l’UST. Par exemple, le protocole Anchor a atteint plus de 15 milliards de dollars en valeur totale bloquée en un an, selon les données de DefiLlama. Chai aurait dépassé les 2,5 millions d’utilisateurs d’ici janvier 2021, soutenant les transactions avec les monnaies stables Terra.

Risques associés aux jetons LUNA et UST

Les monnaies stables algorithmiques sont un moyen relativement nouveau d’arrimer les crypto-monnaies à toute monnaie fiduciaire. Ainsi, ils n’ont pas encore résisté à l’épreuve du temps, car nous n’avons pas vu comment ils fonctionnent en cas de stress ou de chocs majeurs sur le marché. Selon un document de recherche publié par l’Université de Calgary, les monnaies stables algorithmiques “sont intrinsèquement fragiles” et “ne sont pas du tout stables mais existent dans un état de vulnérabilité perpétuelle”. Les recherches de la Banque fédérale de réserve sur le marché des monnaies stables soulignent que des défauts de conception peuvent conduire à la dé-pegination, comme l’illustre le lancement mouvementé de Fei, une monnaie stable algorithmique qui s’est temporairement effondrée après son lancement en avril 2021.

Les monnaies stables ont fait l’objet d’un examen approfondi visant à déterminer si les émetteurs disposent de suffisamment de garanties pour soutenir le prix et quels actifs assurent la valeur des pièces. Les monnaies stables algorithmiques n’ont pas de garantie par conception. La garantie est son jeton de gouvernance qui peut être frappé ou brûlé pour stabiliser le prix. Si la conception s’avère défaillante, la valeur de la pièce peut chuter sans garantie.

Luna Foundation Guard (LFG), une organisation à but non lucratif basée à Singapour qui se consacre au développement de l’écosystème Terra, a répondu à ces inquiétudes en ajoutant 1 milliard de dollars en bitcoins comme actif de réserve derrière les stablecoins.

Il convient de souligner que les monnaies stables, ainsi que la finance décentralisée, sont encore peu réglementées dans le monde. La façon dont les États-nations décident de réglementer cette partie du marché des crypto-monnaies et les règles auxquelles les émetteurs doivent se conformer représentent également un risque pour la valeur future de votre argent investi dans LUNA ou UST. La Securities and Exchange Commission des États-Unis, par exemple, a cité à comparaître Do Kwon, PDG de Terra, en rapport avec le protocole Mirror, qui propose des produits dérivés d’actions comme Apple (AAPL) ou Tesla (TSLA). Do Kwon et Terraform Labs contestent la SEC devant les tribunaux.