Rapport trimestriel|Revue des POINTS CHAUDS (HOT SPOTS) de l’industrie crypto

Alors que 2023 a démarré, les cicatrices de COVID-19 se sont estompées, et le marché des cryptomonnaies a finalement connu un tournant après une année 2022 difficile. Par exemple, les écosystèmes incluant Bitcoin, les NFTs, l’écosystème d’Arbitrum et Optimism ont reçu un soutien financier, et l’adoption par Hong Kong de politiques favorables aux crypto-monnaies a conduit à l’essor de HK Coin. Cependant, en raison de la hausse inattendue de l’inflation et de l’approche de resserrement quantitatif adoptée par la Réserve fédérale, le marché est tombé dans un cercle vicieux à la fin du mois de février. Début mars, l’effondrement de trois banques américaines, Silvergate, SVB et Signature Bank, a déclenché une panique des liquidités et des inquiétudes en matière de réglementation.

Ces dernières années, la Fed a procédé à une impression monétaire excessive et les banques ont acheté massivement des bons du Trésor américain dans un contexte d’excès de liquidités. En mars 2022, la Fed a commencé à relever ses taux d’intérêt de manière agressive. En conséquence, les banques ont constaté une énorme dépréciation de leurs actifs, ainsi que des sorties massives d’épargne par rapport aux passifs, ce qui a pesé sur les liquidités. En mars 2023, la hausse cumulée des taux d’intérêt par la Fed a atteint 450 points de base, ce qui a entraîné une augmentation rapide du rendement des obligations du Trésor. Dans le même temps, les bons du Trésor précédemment achetés en grandes quantités dans des conditions de faible liquidité ont subi une énorme dépréciation, et ceux classés comme disponibles à la vente (AFS) ont enregistré des pertes flottantes. En fin de compte, certaines banques ont été prises d’assaut et sont devenues insolvables et ont déposé leur bilan. Après les faillites, la Fed et le département du Trésor ont publié une déclaration commune. Malgré leurs efforts pour stabiliser la confiance du public, il est indéniable que l’environnement macroéconomique n’est pas en bonne santé.

Le marché des cryptomonnaies a également été durement touché par l’impact macro. Tout d’abord, Silvergate, un pont entre les banques traditionnelles et la crypto, fournit des services bancaires à de nombreuses institutions de cryptographie, et sa faillite pourrait rendre l’accès aux services bancaires exceptionnellement difficile pour les entreprises de cryptographie. Cette situation, associée à la faible efficacité du marché, a conduit à une nouvelle crise de liquidité. Deuxièmement, la chute des trois banques américaines peut susciter des changements dans la préférence du marché pour les cryptomonnaies centralisées et décentralisées. Depuis 2017, la part de marché des stablecoins est en constante augmentation, et le dollar américain est devenu moins fréquemment utilisé dans l’industrie crypto. Le récit du triomphe des crypto-monnaies sur la centralisation est revenu sur le devant de la scène.